Петър Слабаков е роден на 23 април 1923 г. в Лясковец. Завършва гимназия в Шумен и задочно "икономика на промишлеността" във Варна.

Работил е като тракторист и леяр. Участник е в Отечествената война (1944-1945) като доброволец.

Започва работа като статист, а след изпит - и като актьор във Варненския драматичен театър (1953-1957), по-късно играе в драматичните театри в Бургас (1957-1960), в Пловдив (1960-1963), в театър "Трудов фронт" - София (1963-1964), в Народния театър за младежта (1964-1965), в драматичния театър в Перник (1965-1966), в киноцентър "Бояна" (1966-1967), в театър "София" (1972-1979), в Държавния сатиричен театър (1980-1991).

Сред по-известните му роли в театъра са: Свилен в "Свекърва" от А. Страшимиров, Ланс в "Двамата веронци" от Шекспир, Лопахин във "Вишнева градина" от Чехов, Алексей в "Оптимистична трагедия" от Вс. Вишневски, Лука в "На дъното" от Горки, Плюшкин в "Мъртви души" по Гогол и други.